Il 15 giugno 2013 i prezzi del caffè sembravano pronti a lasciarsi alle spalle il periodo dei minimi con un recupero del 2% a 170 dollari per tonnellata. Invece il piccolo recupero degli ultimi giorni è stato un timido segnale, il mercato internazionale del caffè vede le quotazioni rimanere a livelli poco soddisfacenti per i produttori.
A Londra il prezzo del caffè di varietà robusta supera di poco il recentissimo minimo degli ultimi 18 mesi, mentre a New York il caffè arabica ha chiuso la sessione di giovedì sera vicino al record negativo quadriennale. Nel caso del caffè arabica, è forte l’effetto delle previsioni sui raccolti brasiliani: secondo l’analista del Macquarie Group, il primo produttore mondiale potrebbe ottenere 53 milioni di sacchi da 60 kg nell’annata 2013-14, nonostante sia proprio questo il periodo sfavorevole del ciclo vegetativo biennale. Occorre anche tenere conto della debolezza del real, che rende vantaggiosa la vendita sui mercati esteri.
Ma qual'è la ragione che tiene i prezzi del caffè così in basso ? Prima di tutto c'è un eccesso di offerta, i prezzi record in questi ultimi anni hanno attirato gli agricoltori nella coltivazione del caffè, ma i tempi di crescita prolungate e la resa, che dura per circa due anni, hanno contribuito a un eccesso di offerta sul mercato. Colture di caffè globali di solito hanno un ciclo di due anni di crescita e quindi del calo della produzione come il raccolto, quando piantato, si protrarrà per due anni. Il Brasile è in corsa per un altro raccolto record di quest'anno, 55 milioni di sacchi.
L'ampia offerta si riflette in un'accelerazione delle esportazioni, salite in maggio a 2,2 milioni di sacchi, il 22% in più rispetto allo stesso mese dell'anno precedente; e qualche esportatore inoltre sta cercando di vendere il più possibile per compesare il calo delle entrate connesso all'indeboliento del dollaro Usa. Il tutto chiaramente sta portando ad un graduale generalizzato indebolimento dei prezzi, che dall'inizio del 2010 a oggi si sono quasi dimezzati, e delle entrate degli agricoltori, tanto che il Governo sta studiando sussidi e altre misure a loro sostegno.
L'altro fattore che influenza i prezzi è il fallimento del libero mercato. In Brasile il caffè costa circa 1,26 dollari per libbra e in Colombia circa 1.60 dollari. In questo momento, il caffè può essere venduto per 1,20 dollari, ma è sceso fino a partire da 1,17 dollari, il che rende del tutto antieconomico per i coltivatori. Tuttavia, il governo del Brasile sta sostenendo i coltivatori, e ha recentemente presentato un pacchetto di supporto 1,4 miliardi dollari per aiutare gli agricoltori che non stanno realizzando abbastanza dai loro raccolti.
Il grafico qui sotto ci mostra come i profitti di due società, Starbucks e McDonald's, siano in aumento al calare del prezzo del caffè qualitù Arabica.
Il mercato è debole, ma c'è chi beneficia della situazione
Uno dei beneficiari di un mercato debole del caffè saranno ovviamente Starbucks (NASDAQ: SBUX), che ha recentemente aumentato i suoi prezzi dell'1% in molti dei suoi punti vendita in tutto il mondo. Un caffè piccolo ora costerà in media 0,10 dollari in più a Starbucks, anche se questo andrà a beneficio degli investitori in quanto i prezzi più alti combinati con i costi di produzione più bassi saranno profitti più alti.
Ma quanto di più ? Gli analisti, hanno calcolato il risparmio totale sui costi per Starbucks intorno al 50%, la metà di 1400 milioni dollari che la società ha pagato per il caffè nel corso del 2012. Supponendo che l'azienda abbia più entrate nel corso del 2013, come ha fatto nel corso del 2012, risparmiando 700 milioni di euro sul prezzo del caffè, avrà un margine lordo superiore del 5,2% rispetto al 26,8% nel 2012, attestandosi al 32% nel 2013, escludendo l'effetto di prezzi più elevati per i suoi caffè venduti. Supponendo che tutto il resto rimanga costante, la società dovrebbe vedere una crescita di 0,09 dollari per azione (EPS).
Aggiungiamo inoltre che Starbucks ha recentemente annunciato la sua intenzione di aprire 100 nuovi negozi in Malesia per i prossimi quattro anni. Starbucks è presente in questo mercato dell'Asia Sud-orientale da 15 anni e attualmente l'azienda ha 141 negozi in tutto il paese.
I benefici si estendono anche a Green Mountain Coffee Roasters (NASDAQ: GMCR). La società ha avuto di recente una crescita delle stime di guadagni per i prossimi due anni grazie alla caduta dei prezzi del caffè i quali porteranno maggiori profitti. Come Starbucks, la società ha aumentato leggermente i prezzi, quindi i margini e profitti sono in salita.
Green Mountain ha una stime media dei guadagni per il 2013 riviste al rialzo da 2,50 dollari per azione a novembre/dicembre 2012 fino a 3 per azione, o il 20% in più a partire da questo mese. I guadagni previsti dalla società per il 2014 sono stati rivisti al rialzo da 3 dolalri per azione alla fine dello scorso anno a 3,50 dollari di maggio.
Tuttavia, JM Smucker (NYSE: SJM), il produttore di Folgers, il caffè più venduto negli Stati Uniti, sta cambiando i suoi prezzi del caffè in base al costo di mercato. Ciò significa che l'azienda mantiene i propri margini mentre abbassa i prezzi per i consumatori, potenzialmente per costruire fedeltà al marchio e aumentare le vendite.
Il gruppo alimentare statunitense ha annunciato il 6 Giugno di aver chiuso il quarto trimestre fiscale con un utile di 130,3 milioni di dollari in crescita rispetto ai 104,1 milioni di un anno fa. L’utile per azione (eps) è passato da 0,93 a 1,22 dollari e il dato adjusted si è attestato a 1,29 dollari, 14c sopra le stime. Indicazioni deludenti vengono dalle stime sull’esercizio in corso, quando l’eps è stimato a 5,65-5,75 dollari (consenso 5,73$).
In confronto a Starbucks e Green Mountain, Smucker non ha avuto un aumento delle per il 2013 e il 2014. Mediamente ha alzato le stime di circa 0,10 dollari per azione, pari al 2% per il 2013.
Conclusioni
Il record di caffè raccolto dello scorso anno ha spinto i prezzi del caffè a minimi storici. Questa tendenza è destinata a continuare anche per i prossimi raccolti e il Brasile continua a sostenere i propri agricoltori, che, senza l'aiuto sarebbero costretti a vendere il loro raccolto in perdita. Questa brutta notizia per gli agricoltori non è una cattiva notizia per gli investitori di Starbucks e Green Mountain che beneficeranno dei prezzi più bassi del caffè i quali porteranno margini di profitto più ampi per questi giganti del caffè.
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