Il nostro One Million Dollar Portfolio da inizio anno sta realizzando il 14.60%
Il nostro Stock Win Usa Portfolio da inizio anno sta realizzando il 21.36%
Fino a poco tempo fa gli analisti ci narravano le condizioni macroeconomiche del mondo pressapoco così: abbiamo avuto una grave crisi finanziaria nell'autunno del 2008, la quale ha immediatamente portato a una grave recessione che sarebbe poi stata seguita da una ripresa relativamente veloce.
Tutti i paesi del mondo in maniera diversa dovrebbero recuperare, anche se presumibilmente a tassi variabili, e le persone ragionevoli potrebbero essere in disaccordo su quali di questi paesi possano crescere più o meno velocemente rispetto ad altri.
Una metafora marittima eccellente per questa situazione è che la marea solleva tutte le barche. Un'immagine più adatta potrebbe essere il consiglio che l'economista Warren Buffet ha dato qualche tempo fa:
Voi non sapete chi sta nuotando nudo fino a quando la marea non si ritira.
La domanda che ci poniamo noi ora è, la marea sta arrivando o sta per andarsene ? Ha già rovinato la spiaggia oppure il peggio deve ancora arrivare ?
Per capire dove esattamente il mondo economico si sta dirigendo dobbiamo inevitabilmente tenere analizzare tre paesi: gli Stati Uniti, la Germania e la Cina e per tutti e tre la questione principale è la stessa: il credito. Ogni nazione lotta con un diverso tipo di credito, ma il nocciolo della questione è sempre lo stesso: come allontanarsi da un modello di crescita basato sulla leva finanziaria troppo elevate, pur riuscendo a crescere.
Per capire dove esattamente il mondo economico si sta dirigendo dobbiamo inevitabilmente tenere analizzare tre paesi: gli Stati Uniti, la Germania e la Cina e per tutti e tre la questione principale è la stessa: il credito. Ogni nazione lotta con un diverso tipo di credito, ma il nocciolo della questione è sempre lo stesso: come allontanarsi da un modello di crescita basato sulla leva finanziaria troppo elevate, pur riuscendo a crescere.
La spesa del consumatore
Negli Stati Uniti le famiglie sono l'epicentro della crisi a causa della decrescita dei consumi. Molti americani hanno ridotto i loro risparmi e hanno preso in prestito denaro prima della crisi del 2008, ovviamente erano invitati da settori finanziari che con le loro pubblicità invogliavamo il cliente ad ottenere sempre di più pur avendo un debito nei loro confronti sempre più elevato.
Ci sono scuole di pensiero convinte che i prezzi degli immobili non risaliranno e che i soldi per le pensioni saranno sempre più a rischio. Questo ovviamente indurrà molte famiglie a riflettere sempre di più sul loro futuro e il tasso dei risparmiatori salirà.
Questo pensiero è applicabile non solo ai privati ma anche alle imprese. Infatti molte compagnie evitano di fare investimenti in ricerca e sviluppo o non assumono proprio per il timore di una nuova caduta, ed è assai difficile immaginare che politicamente in America ci siano idee legislative capaci far cambiare idea alla piccola e media impresa.
Abbiamo perso mezzo decennio
Se si confronta il PIL nominale pro capite del secondo trimestre 2006 con quello del secondo trimestre 2011, noterete che gli Stati Uniti hanno avuto circa l'8% di crescita. Eppure l'inflazione nello stesso periodo è stata più alta. In altre parole, la più grande economia del mondo, pari al 25% della produzione mondiale ha già perso un mezzo decennio.
Gli Stati Uniti potrebbero cominciare a tirarsi fuori dal loro malessere. E' ancora la patria di grandi opportunità e di innovazioni e di grandi aziende che stanno facendo un sacco di soldi. Il patrimonio netto finanziario del settore privato ha forti prospettive basate su nuove tecnologie capaci di attrarre i migliori talenti del mondo.
Eppure non sembra essere utile, i politici non sembrano capire bene quali siano i reali problemi, puntano sempre e solo sulla fiducia dei consumatori e sulla retorica del confronto senza rendersi conto che la soluzione per la crescita è aiutare ogni tipo di azienda cominciando con i tagli occupazionali da parte di governi statali e locali.
La crisi bancaria
A peggiorare la situazione non ci sono buone notizie nemmeno dal settore bancario.
L'amministrazione Obama ha preso la decisione di permettere alle grandi banche di ricapitalizzare con la ripresa economica, ma anche di aumentare i dividendi ed i versamenti di bonus. Questa strategia appare sempre più discutibile perchè i livelli di capitale delle banche sono probabilmente troppo bassi per attenuare lo shock di una eventuale tappa verso il basso.
L'amministrazione Obama ha preso la decisione di permettere alle grandi banche di ricapitalizzare con la ripresa economica, ma anche di aumentare i dividendi ed i versamenti di bonus. Questa strategia appare sempre più discutibile perchè i livelli di capitale delle banche sono probabilmente troppo bassi per attenuare lo shock di una eventuale tappa verso il basso.
Ad aggravare la situazione, direttamente ed indirettamente, c'è il disastro economico europeo. L'eccesso di indebitamento non può essere attribuito in primis ai governi ma è stato incoraggiato dalla maggior parte dal settore finanziario. Le banche emanano regole pazze in vista di prestiti sovrani definendoli “Privi di rischio”. Ma cosa non lo è al giorno d'oggi ?
Questo metodo come modello di crescita deve cambiare e sarà molto difficile da far digerire al vecchio continente.
Il debito greco
Questo metodo come modello di crescita deve cambiare e sarà molto difficile da far digerire al vecchio continente.
Il debito greco
I tedeschi sono i creditori numero uno del debito greco. L'idea principale è quella di blindare una ristrutturazione del debito greco garantendo così che l'impatto non si diffonda al resto dell'unione monetari. Anche questo si sta rivelando assai difficile, e come testimonianza abbiamo la pressione al rialzo dei tassi di interesse italiani.
Alla fine, la Banca Centrale Europea potrebbe tenere una grande quantità di debito italiano, spagnolo e chissà di quali altri paesi. Ma il loro processo di acquisto di bond è più probabile che porterà con se una parte del credito periferico mantenendo alta la minaccia di espasione.
Alla fine, la Banca Centrale Europea potrebbe tenere una grande quantità di debito italiano, spagnolo e chissà di quali altri paesi. Ma il loro processo di acquisto di bond è più probabile che porterà con se una parte del credito periferico mantenendo alta la minaccia di espasione.
Forse l'euro si indebolirà abbastanza per aiutare a salvare l'Italia e gli altri. Ma l'effetto potrebbe essere di breve durata e la politica degli Stati Uniti sarà quella di scoraggiare gli afflussi di capitale e di conseguenza molti possessori di riserve ufficiali preferiranno diversificare dal dollaro.
La sterlina britannica sembra improbabile per guadagnare valore, lo yen giapponese rimane volatile, e il franco svizzero è ora legato all'euro.
Le dimissioni di Stark
Le dimissioni di Stark
La moneta europea potrebbe rimanere relativamente forte, quindi non dovremmo aspettarci un deprezzamento indotto di esportazione per la zona euro. Anche così, le dimissioni del 9 settembre di Juergen Stark - un membro tedesco del comitato esecutivo della BCE - ha spinto l'euro verso il basso. Il supporto più lontano dalla BCE per la Germania potrebbe essere un punto di svolta.
Il continente è entrato in un periodo di austerità fiscale e monetaria di grande confusione. In questa situazione, è difficile vedere come l'Unione europea potrà mostrare qualcosa di diverso da una bassa crescita per i prossimi anni, mettendo un altro quarto di economia mondiale in stasi.
E poi c'è la Cina, che è stata a lungo caratterizzata da una grande quantità di prestiti da imprese statali e le loro spin-off, ma si è recentemente trasferita rapidamente verso il credito al consumo, in particolare all'alto reddito delle famiglie nell'acquistare immobili in attesa del futuro assetto degli aumenti di prezzo.
La quota della Cina della produzione mondiale rimane relativamente piccola - circa il 12 per cento, anche con la regolazione più generosa del potere d'acquisto - ma contribuisce più di un quarto della crescita mondiale, e ha un effetto definitivo sui prezzi di molte materie prime, con conseguenze significative per prosperità nella maggior parte del mondo via di sviluppo.
L'impatto cinese
La Cina può fare un lavoro migliore nella gestione del flusso di credito ?
Probabilmente no. Lo sviluppo economico è spesso descritto come "recupero". Ma le prospettive di crescita globale nel breve termine molto dipenderà dal fatto che la Cina possa evitare di seguire le orme degli Stati Uniti e in Europa.
La crescita sulla base di una grande quantità di leva si è dimostrato fragile, ma non ci siamo ancora spostati verso un diverso modello. Per ora, la transizione da un alto livello di debito del settore pubblico e privato sarà probabilmente prolungata e sarà certamente doloroso.
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